以科技创新板制度创新为契机,股权融资通过增量优化推动股票调整 600225资金流向

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7月29日,四部门联合发布了《2019年降低企业杠杆率工作要点》(以下简称《工作要点》),指出要大力发展股权融资。进一步拓宽企业各种融资渠道,改善基于间接融资的结构性杠杆问题。

"企业融资渠道可以从间接融资和直接融资两个方面来实现."苏宁金融研究院宏观研究员陶金对《证券日报》表示,对于直接融资的发展,中国企业的直接融资渠道近年来不断扩大,股票和债券融资在政策支持下发展迅速,两者都有很大的发展空间。此外,各种票据等商业信用也为企业带来了更直接的融资来源。扩大直接融资比例不仅可以解决中小企业的融资问题,还可以达到去杠杆化的目的。中小企业在直接融资中的短期偿债压力较小,长期来看可以缓解风险。

为了降低企业杠杆率,万博新经济研究院副院长、商业环境中心主任刘哲在接受《证券日报》采访时表示,主要有两种方式。一种是通过并购降低杠杆率。重组、破产清算等。,减少企业债务余额;第二,扩大杠杆率分母,拓宽企业直接融资渠道,优化融资结构。例如,扩大债转股的范围,鼓励更多的社会资本参与市场化的债转股,鼓励符合条件的企业通过资本市场进行股权融资。

在刘哲看来,在降低杠杆率的过程中,有三个关键点值得注意。一是要重视债转股业务的风险控制,在化解债务风险的同时,防范新的权益风险隐患;二是要加大金融体制机制改革力度,放松对金融的行政控制和约束,加大金融产品创新力度;第三,加快信用体系建设,解决信息不对称、信用不足的问题,通过市场化手段,从根本上解决中小企业和民营企业融资难、成本高的问题。

《工作要点》明确指出,要大力发展股权融资。完善交易所市场股权融资功能,改革股票发行制度,提高上市公司质量;加强对中小投资者权益的保护,增强投资者信心;按照投资者适宜性原则,有序推进社会储蓄向股权投资转化,拓宽企业资本补充渠道;鼓励发展私募股权投资基金等多元化投资者,丰富股权融资市场的投资者群体。

“与债券融资相比,股权融资要求更低的资本门槛和更小的金融风险。股权融资可以调动资本市场的配置效率和增值服务能力,促进上市公司做大做强。随着中国经济增长方式的转变,资本市场将告别粗放式发展的投融资模式,进入增量优化和存量调整的发展阶段。”民生银行研究所研究员郭小北在接受《证券日报》采访时表示。

关于股权融资的发展,陶金表示:一是要逐步建立规范的发行制度,严格执行退市标准,让更多企业及时进入股市获得融资;二是以保护投资者利益为根本原则,完善严格合规制度。一旦发现涉及市场操纵和合规违规的行为,将依法从严处理,进而形成健康的激励机制;三是继续发展天使投资、风险投资、新三板等多层次资本市场。

展望未来,郭小北认为,我国股权融资的发展应以科技创新板的制度创新为契机,通过增量优化带动存量调整。目前,从市值规模和行业结构来看,中国资本市场大多集中在金融、传统能源和传统消费领域。因此,积极推进科技创新板建设,吸引高科技企业上市,改变传统企业过于依赖间接融资的格局。此外,要鼓励发展股票债券混合融资、产业导向型M&A融资,扩大私募股权基金的长期资金来源。


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