「002569股票」240亿美元的美国国债拍卖将于今晚举行,一个关键的变化将会发生

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曾经轰动全球市场的美国国债收益率,最近似乎进入了下行通道。10年期美国国债收益率一夜之间跌破1.56%,目前徘徊在这个低位附近。

今晚,美国财政部将拍卖240亿美元的20年期国债,市场正在密切关注。

在过去的一年里,疫情对经济造成了沉重的打击。为了给大规模刺激法案融资,美国国债拍卖数量和规模大幅增加,但需求跟不上,债券市场呈现明显的供过于求。

例如,今年2月的7年期债券拍卖创下了历史新低,推动基准10年期债券收益率在一天内上涨超过14个基点,表明需求饱和。

自2020年4月以来,美国国债月销售额仅为30亿美元,到今年1月已飙升至620亿美元。虽然上个月的拍卖形势总体看起来不错,但20年期债券的拍卖形势一直在挣扎,知道5月份还会有一波大发行。摩根大通策略师上个月写道:

“在过去一年里,美国国债交易员在拍卖中吸收的美国国债规模每月翻一番,但风险偏好仍然有限。”

因此,一些华尔街策略师预测,美国国债拍卖的规模预计将在今年晚些时候开始下降,从而缓解市场压力。今年前三个月,美国国债收益率飙升,引发市场对联邦付息支出增加的担忧。

杰弗里斯的经济学家托马斯·西蒙斯说:

“拍卖规模越小,越容易被市场消化,也能促进国库券的销售。美国债券市场供应达到峰值的信号将会发出。”

但随着巨额刺激法案的通过,如果联邦政府借贷规模不变,预算短缺可能持续,那么政府可能要转移大量现金,对现金的需求就会激增。

富国银行利率策略师扎卡里·格里菲斯说:

“疫情期间,财政部比较保守。他们很快发行了债券,但将现金余额保持在较高水平。由于经济前景仍然充满不确定性,他们可能会继续这种做法。”

当然,目前拍卖规模的减少只是分析师的猜测,财政部也没有透露任何关于拍卖计划减少的趋势,时间也不确定。

此外,一旦拜登的基础设施计划在国会获得通过(据美国政府官员称,国会通过法案的时间将在7月中旬),联邦政府将不得不借更多的钱,7月底,联邦政府可能会恢复债务上限,这将使局势更加混乱。

即便如此,分析师仍预计债券发行规模最终将会缩小。巴克莱银行(Barclays Bank)利率策略师Anshul Pradhan和Andres Mok估计,如果美国财政部的拍卖规模不变,联邦政府将在本财年多筹集4000亿美元;在未来两个财年,政府将再筹集1万亿美元。

因此,巴克莱银行策略师预测,美国国债发行将在6个月内减少10%至20%。这一趋势将使5月至7月的10年期债券季度认购额降至1170亿美元,2022年11月至1月的季度认购额降至1050亿美元(下表为巴克莱分析师预测的未来两个季度美国国债拍卖规模数据)。

巴克莱策略师特别指出,如果政府不降低拍卖规模,明年和次年债券市场将明显供过于求。

TD Securities还预测,如果增税所得抵消政府支出成本,美国国债拍卖规模将从11月开始缩小。该行美国利率战略主管普里亚·米苏拉(Priya Misra)表示,美国财政部有足够的能力通过增加短期票据而不是长期债券的交付来为新支出提供资金。

这对投资者来说是个好消息,因为市场一直在测试长期债务供应的极限。上周五,美国财政部季度交易商发起调查,询问是否应该考虑调整拍卖规模。当日美国20年期国债上涨,收益率下跌,说明适当调整有利于盘活市场。

如果经济形势好转,美联储减少购买国债,那么联邦政府减少拍卖美国国债的决定似乎也是合理的。

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(文章来源:梅钢电信)


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