「御食园」[观点]警惕!特朗普暴露商人本来面目,美元走弱或者不可避免!

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在美联储加息、美国经济数据保持正的预期下,特朗普总统是否会指示美国财政部干预外汇市场,削弱美元?一年前,这个问题没有引起重视。但是在这种新的重商主义的美国政权下,值得研究!

外汇策略师维拉杰·帕特尔(Viraj Patel)认为,白宫可以采取五项政策来削弱美元:(1)美国外汇干预和建立美国外汇储备;(2)改变美联储的游戏规则;(3)不断口头攻击和压低美元;(4)向主要贸易伙伴施加压力,以加强其货币汇率;(5)建立美国主权财富基金。

维拉杰·帕特尔认为,美国当局的任何小规模单边干预都不会对美元疲软产生持久影响。最好的历史先例——1989-1990年布什的外汇干预——表明,这种做法在压低美元汇率方面效果有限。

鉴于当前美国财政宽松和货币紧缩的政策组合与美元疲软之间的不一致性,维拉杰·帕特尔认为,在当前环境下削弱美元的更有效方法是改变美联储的游戏规则,迫使美联储在接近加息决定时更加谨慎。

尽管由于立法障碍,国会很难在行政上直接限制美联储的货币政策,但白宫可以批评美联储口头干预加息,这可能导致美国利率市场向下倾斜,并在一定程度上有助于抑制美元的走强。

在正常的成熟市场环境下,特朗普对美元的负面言论对市场有非常短期的影响,但当短期基本因素也指向美元走弱时,特朗普的言论可以通过清理美元的投机多头头寸,削弱利率差对美元交叉交易的影响,降低海外投资者进行非对冲美元敞口的动机,给美元带来压力。

特朗普政府可能会以其他方式削弱美元——向主要贸易伙伴施加压力,要求它们重估本币汇率,甚至建立美国主权财富基金——但这通常是由拥有巨额经常账户盈余的国家造成的。大型主权财富基金意味着该国可以定期购买外汇,以防止这些出口收入推高其汇率。

总体而言,白宫采取了更积极的措施来削弱美元,这可能有助于压低美元牛市趋势的顶部。事实上,维拉杰·帕特尔(Viraj Patel)认为,美国政府对美元走软的内在渴望与重商主义的美国贸易政策是一致的,中期内必然会实现自我,这也是其对美元战略态度悲观的原因之一。


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