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12月23日,沪深交易所“沪深300ETF期权”和CICC“沪深300股指期权”同时上市,成为中国资本市场发展的里程碑事件。

首日三大期权普遍运行平稳,投资者热情超出市场预期。受现货市场调整影响,看跌期权全线大幅上涨,看涨期权大多下跌。许多机构积极参与这些新品种的投资交易,股指期权对机构和市场生态的积极影响逐渐显现。

交易超出了预期

三个新品种首日成交量超出市场预期。就首日交易量而言,两市300ETF期权总成交量为60.9万手,上海和深圳分别占77%和23%;总持仓量为34.9万手,上海和深圳分别占79%和21%。其中1月份的合约交易量最大,占交易总量的66.9%;看涨期权的总成交量是看跌期权的1.35倍。沪深300股指期权交易量为26900手,其中2月份合约成交量占71.92%;版税营业额2.98亿元,持仓11700。

侯天成基金董事长表示,这三个沪深300期权是同时上市的。不出所料,由于股指期严格的权威仓,成交量较低,但相比之下,两个300ETF期权大放异彩,显示出市场对衍生品交易的热情有多高。

值得注意的是,沪深300股指期权的票面价值约为沪深300ETF期权的10倍。所以从面值来说,股指期权和ETF交易量和仓位的差距并没有那么大。

厦门大学金融工程教授郑振龙告诉《证券时报》记者,沪深300股指期权首日整体情况非常令人满意。“沪深300股指期权合约期长,最远的合约差不多要一年。现在我们发现最远月份合约的交易量仅次于最近几个月。这表明市场存在需求,也符合鼓励长期投资的风险管理需求。”

具体到价格表现,股指期权方面,沪深300指数收盘下跌1.25%。2月份,股指看跌期权和几个接近平均值的期权合约涨幅超过50%;看涨期权一般下跌20%左右。由于沪深300ETF,ETF期权收盘下跌1.29%,而1月份接近平均值的看跌期权和几个期权合约上涨超过20%。1月份,看涨期权全线大跌,多份合约跌幅超过40%。

机构的积极参与

结合50ETF的情况,业内预计私募机构将成为新股指期权市场的主力军。据《证券时报》记者介绍,很多私募在首日就积极入市。

爱方资产总裁兼投资总监姜开表示,期权策略一直是爱方多策略的重要组成部分。公司在这些新期权上市前准备了很多投资策略,当天也有一些产品开盘交易。一方面,它测试投资策略和交易系统,另一方面,它将之前准备的投资模型纳入企业投资,开始企业测试和优化。总体而言,战略的实施和投资结果符合预期。

“新的期权品种为投资者带来了更多针对沪深300指数和整个市场的投资工具。与现货和期货相比,期权本身具有更多的投资方式,其收益具有非线性属性,不同于现货和期货,通过组合可以更好地表达投资者的投资观点。期权也是很好的对冲工具。投资者可以利用股指期货和期权为其投资组合提供更全面的对冲保护。同时,新的期权品种将极大地丰富期权战略的战略能力和盈利能力。匹配不同的期权组合或者将期权与其他投资工具匹配,都会带来新的投资机会。从这个角度来说,对量化投资是有好处的。”姜开说。

“同一天,我们的沪深300期权策略正式开始交易,我们很幸运得到了不错的回报。目前我们同时交易50ETF期权、300ETF期权和股指期权,可以感觉到300ETF期权明显更加活跃,盈利能力更强。第一天成交量爆仓,意味着期权时代正式启航。”在谈到首日交易时,侯说:

穆欣资产董事长兼投资总监张杰平预测,沪深300相关期权市场的交易量和头寸将很快超过上证50ETF期权市场。在他看来,更多的市场参与者将使用期权来深化他们的战略深度,提高对冲效果。基于此,期权策略可能成为2020年雇主的标准策略。


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