「金融机构代码」华创证券:房屋销售行业集中度持续提高的完美结局

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1月5日,华创证券发布2019年12月房地产企业销售回顾。

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12月31日,嘉里发布19年12月房地产公司销售排名,位列绿地月销售额第一,销售额865亿元。万科和融创分别实现月销售额577亿元和551亿元,排名第二和第三,前三个门槛从去年同期的567亿元下降到551亿元。12月,房地产企业单月销售额超过100亿元的有39家,比去年同期增加4家。

评论

12月份主流房企销售额同比+13%,增速放缓。高基数和少数房企拖累12月50家主流房企月销售额10285亿元,环比+12%,同比+13%。-24 %;销售面积7108万平方米,环比+4%,同比+5%,同比-33%,明显好于同期45个城市-9%的同比成交面积表现。2019年,50家主流房地产企业累计销售额91623亿元,同比增长+17%,同比增长-0.3%;累计销售面积6.7028亿平方米,同比+16%,同比-1.5 CT,好于2019年同期45个城市的销售面积,同比+7%。12月份,50家主流房企的销售同比明显放缓,主要原因是:1)去年12月份销售为高基数月份;2)碧桂园和华夏幸福在各地产龙头企业中销量同比大幅下滑拖累整体数据。剔除上述两家房地产企业后,其余48家房地产企业月销售额同比增长+23%,在高基数下销售业绩依然强劲。考虑到“一城一策”的密集出台和户籍机制放宽的再次确认,城市独立周期的延续,以及房贷利率可能出现峰值回落,预计2020年销售将保持稳定,集中度将继续提高。

月销售额:绿地、万科、融创位列前三,前20家房企销售业绩持续抢眼

月销售额方面,绿地销售额排名第一,万科和融创分别排名第二和第三。其中,绿地865亿元(同比增长53%),万科577亿元(同比增长8%),融创551亿元(同比增长23%),保利505亿元(同比增长38%),金地355亿元(同比增长24%),徐汇312亿元(同比增长)新城282亿元(同比增长25%),恒大275亿元(同比增长71%),中南271亿元(同比增长27 恒大、绿地、世茂、徐汇等20强房地产企业销售业绩持续走强,同比增速均超过40%。

累计销量:碧桂园、万科、恒大保持前三,二线蓝筹全年表现出色

累计销量方面,碧桂园2019年继续排名第一,万科和恒大分别排名第二和第三。其中碧桂园7715亿元(YY+6%),万科6312亿元(YY+4%),恒大6080亿元(YY+10%),融创5556亿元(YY+21%),保利4702亿元(YY)748亿元(YY+24%),2206亿元(YY+29%),阳光城2110亿元(YY+30%),金地210.5%2019年,第二梯队蓝筹股继续高速增长。比如,作为一二线城市和城市群的世茂、阳光城、徐汇、金地、中南、金科、法华,都是同比增长30%以上。

投资建议:房企销售完美收场,行业集中度持续提升,重申“推荐”评级

2019年,主流房企销量持续超预期。预计2020年销量保持稳定,领先集中度继续提高;预计2020年,政策有望改善,底部有所改善。近日,MLF、OMO、LPR降息持续出现,一城一策密集推出,首次融资反周期调整,12月政治局会议未提房地产,经济工作会议重访推动房地产稳定发展。国办和国务院发文加快放宽城市结算限制,增强估值灵活性,而行业估值仍处于较低水平:1)主流房企平均PE仅为19/20 2)主流房地产企业股息率达到18A4.1%和19E5.2% vs 10Y国债3.3%;3)与过去12年相比,板块中的市盈率为1%。沪深股市17%。我们重申推荐评级并推荐:1)住宅开发:万科A、保利地产、融创中国、金地、徐汇控股、中南建设、阳光城、金科股份、荣盛发展、华夏幸福、蓝光发展、一开股份;2)物业管理:商家凑合,保利物业,新大正,建议关注:碧桂园服务,永盛生活服务,绿城服务,新城悦服务等。;3)商业地产:欢乐城、新城控股,建议关注龙湖集团、华润置地、中国国际贸易。

风险预警:房地产调控政策收紧超出预期,行业融资政策收紧超出预期


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