蒋超:GDP增速小幅回落。央行可能会采取利率市场化来降息 利率互换

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第二季度GDP增速为6.2%,略低于第一季度6.4%的增速。海通证券首席经济学家蒋超认为,央行可能会采取利率市场化的方式降息。

蒋超认为,在当前全球经济复苏的领头羊美国经济可能见顶转弱,新一轮科技周期尚未到来的背景下,未来国内经济下行压力依然存在。对外部风险因素短期内将继续升级的担忧有所缓解,但中期内,市场风险偏好仍可能受到干扰。在目前的宏观环境下,资产价格波动可能会增加。在股市结构上,可以关注CPI和PPI剪刀差扩张带来的相关消费行业的机会。

6月26日召开的国务院常务会议强调,深化利率市场化改革,进一步降低小微企业实际融资成本。

蒋超认为,这意味着利率市场化进入了实用阶段,就是降低供给侧的成本而不是需求侧的成本。

国务院常务会议上提到的贷款市场的报价利率应参考LPR(贷款优惠利率)。蒋超指出,未来利率市场化将走两条轨道,一是通过取消贷款基准利率引入LPR,二是通过降低政策利率引导LPR降息。本质上,无论是政策利率还是基准利率都会下调。

“目前,CPI总体上行压力仍可控,对当前货币政策不构成重大约束。”蒋超表示,第二季度GDP增速有所下降。央行可能采取利率市场化降息,即下调7天逆回购和MLF政策利率,引导LPR下行。效果相当于同时降低政策利率和基准利率;因为受成本降低逻辑驱动,认为10年期国债收益率只有3%,下行空间不大。


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