钟程心闫妍:货币政策将逐步回归正常化。2021年将释放或加速信用风险 expma指标

股票资讯

“2020年,在新冠肺炎疫情的影响下,中国经济经历了深度衰退、快速反弹、逐步恢复和恢复增长的过程。在疫情过后的经济复苏过程中,广币广贷的稳健增长政策发挥了重要作用,但也导致宏观杠杆的阶段性增加。”1月29日,中国程心国际信用评级有限公司董事长闫妍在由中国人民大学中国国家发展研究院中国政府债券中心和中国程心国际研究院联合主办的“2021债券市场在线论坛”上表示,近期监管当局的声音表明,未来货币政策将逐步回归正常化。随着疫情的有效防控和新冠肺炎疫苗的有效推广,预计2021年中国经济将继续疫情后修复的步伐,但随着政策的调整,信用风险的释放可能会加快。

闫妍表示,本轮杠杆有以下三个特点:第一,杠杆步伐较快,但持续时间相对较短,杠杆增幅逐季度放缓。2020年第一季度,中国宏观杠杆率上升8.9个百分点,达到283.3%,单季度增速超过2019年全年。二季度政策呈现边际调整,宏观杠杆率上升6.8个百分点,比一季度增速低2.1个百分点。第三季度和第四季度,随着政策进一步回归常态,宏观杠杆率增速进一步下降,分别提高了5.7和3.7个百分点。全年宏观杠杆率提高25.1个百分点,比2019年提高16.8个百分点,创下近五年新高。

第二,非金融企业板块仍然是增加杠杆的主力,而政府板块杠杆明显。根据中国程心国际的计算,非金融企业部门的杠杆率全年攀升10.4个百分点,占全年总杠杆率增长的41%。同时,自2020年以来,在积极财政政策提高效率的背景下,政府赤字扩大,新增特种债券数量增加,发行一万亿元特种债券的财政政策落地,导致政府部门杠杆率明显上升,年增长率达到7.5个百分点,远远超过2019年的上升速度。

第三,这一轮杠杆将进一步积累债务风险,对冲疫情政策释放的信用风险或加速2021年的敞口,但债券市场的违约风险仍普遍可控。这一轮信贷扩张在一定程度上加剧了微观主体债务的脆弱性,提高了企业的资产负债水平。同时,2020年经济同比增长2.3%,与正常经济增长存在3.5个百分点的差距。此外,2021年整体社会福利增速可能放缓,信贷环境可能收紧。在这“两个缺口”的背景下,以展期方式分期释放的发行人违约风险将于2021年释放。但考虑到目前债券市场发行人大多信用资质优秀,抗风险能力依然较强,在监管严厉打击逃废债务等措施下,违约发行人仍以信用基本面恶化、偿付能力不足的尾部主体为主,债券市场违约风险整体仍可控。


以上就是钟程心闫妍:货币政策将逐步回归正常化。2021年将释放或加速信用风险expma指标的全部内容了,喜欢我们网站的可以继续关注栋锦股票网其他的资讯!