「成品油消费税」数据证明了海外股票市场与A股之间的关系如何

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根据数据,海外股票市场与A股之间的相关性如何?丨流行病引发的全球股市

原始吴少龙

在过去的一周中,全球股市已经疲惫不堪。为什么集体暴跌?它是由流行病的传播所引起的恐慌,还是在过度增加之后的获利了结?上周五,欧洲和亚太地区仍然动荡,但幸运的是,随后的美国股市稳定下来。

过去一周表现良好的A股能否继续照顾自己无疑是当今许多投资者最关心的问题。

通过比较2015年A股,美股和香港股票的历史趋势,我们可以看到:

自2015年以来,A股和美股脱钩从,基本上同步,并逐渐解耦。但是,当遇到重大的突然负面因素时,美国股市往往会与A股的急剧下跌产生共鸣,而A股的下跌幅度甚至更大。

相比之下,A股和香港股市的步伐基本相同。恒生指数也是蓝筹股的主要组成部分,它与上海和深圳300指数更相似。但是,与成熟的香港股市相比,A股更易波动,更容易飙升。暴跌。

市场分析指出,从历史上看,海外股市动荡不可避免地会影响到A股,而这次的暴跌也引发了A股的短期调整。从中长期来看,股市走势仍取决于内部因素。

A股和美股呈现出脱钩的趋势

作为全球股票市场指标,美股对全球市场具有强大的影响力。海通证券从2000年开始计算美国股票与英国,日本和德国等主要市场指数的相关系数,得出道琼斯指数和德国DAX指数的平均相关系数为0.75,平均道琼斯指数和日经225指数之间的相关系数是0.6。,道琼斯指数和英国富时100指数之间的平均相关系数为0.76。美国股票的短期上升和下跌将影响全球市场的风险偏好,从而引发全球股票市场的同时波动。(注意:相关系数的值范围是0-1,0完全不相关,1完全相关)

美国股票与A股之间的相关性如何?从主要股指的表现来看,A股自2015年以来就与美国股票脱钩,互动,脱钩。具体地说,从2015年到2016年,可以清楚地看到A股和美国股票的表现处于脱钩趋势;从2016年到2018年2月,美国三大股指以及A股的上证综合指数和深交所成份指数表现都很好。强烈的正相关,市场分析也相信这一点满足"理想化的标准链接场景"。但是,自2018年2月以来,A股与美国主要股指之间的相关性持续下降。其中,两地主要指标在2018年基本相互偏离。自2019年以来,两大指标的表现也几乎没有趋同。

相比之下,A股和香港股市基本上"增长相同,因为2015年"同样下跌"。以蓝筹股为主要成分的沪深300指数和恒生指数尤其如此。尤其是自2017年以来,A股的国际化步伐加快,国际指数先后吸收了A股。股纳入其一系列旗舰指数中,沪深300指数与恒生指数趋势基本相同。

数据还可以证明,自2017年以来,沪深300的累计涨幅指数和恒生指数分别为19.03%和18.77%,幅度分别为44.33%和52.73%。

市场分析指出,随着A股国际化的加速,与全球股票市场的相关程度的增加。就投资理念而言,这一点尤其明显。例如,近年来,A股的价值投资理念不断深化,相关的蓝筹股也获得了相应的溢价。但是,从总体股市表现的角度来看,它更受内部因素的影响,例如政策,资金和上市公司的整体基本面。

面对紧急情况,A股暴跌

值得注意的是,作为一个新兴市场,A股整体上比成熟期更容易飙升和崩溃。市场。案件。记者梳理了2015年以来美国股市的许多大幅下跌,发现A股经常受到它们的拖累,短期下跌幅度更大。

与标准普尔500指数相比,美国股市自2015年以来共经历了5次下跌:2015年8月,2015年底至2016年初,2018年1月底至2010年8月。2018年2月开始,2018年10月18日12月。这5个瀑布都是急剧下降,单日跌幅超过3%25。标准普尔500指数的平均跌幅为10.09%25。在美国股市下跌的同时,所有A股也下跌,平均下跌14.79%。从幅度角度来看,标准普尔500指数的平均幅度为12.87%,而两个最大的A股指数的平均值为18.87%25。

最明显的是2015年8月和2015年底至2016年初的两次大幅下跌。

特别是在2015年8月,它受到了新兴市场货币,贬值和美联储加息预期升级等多种因素叠加了上述影响,标准普尔500指数自8月18日以来已大幅下跌,截至25日,累计跌幅已达11.17%25。受此影响,上证指数和深证指数分别下跌25.76%25和24.87%25。

2015年年底,美联储结束了长达多年的降息周期并开始加息。12月中旬加息,受海外需求疲弱和地缘政治动荡等多种因素影响,美国股市重挫,2015年12月29日至2016年2月11日,标准普尔500指数下跌11.06%;A股下跌。受外部市场和制度因素的影响在此期间,两次触发"断路器",上交所指数和深交所成份股指数分别下跌21.08%25和23.75%25。

A股也有表现更好。2018年12月,在美联储加息,美国经济放缓以及美国国债利率反转的背景下,投资者的风险偏好再次使美国股市再次大幅下跌。从2018年12月3日至26日,标普500指数下跌10.60%25;上证指数和深成指分别下跌3.47%25和5.11%25。但从幅度上看,两个主要A股指数的幅度是跌幅的两倍,而标普500指数仅为1.55倍。

短期波动需要警惕

对于A股和美股之间的关系,我们应该怎么看?

中国证券建设投资证券公司首席经济学家张安源说,对于监管机构,股市联系减弱的影响既有优??势也有劣势。从积极的方面来说,减弱的联系可以减少金融风险的跨境传染,帮助防止外部冲击,并维护国内金融市场的稳定。对于谈判,您也可以较少担心谈判结果对市场的影响。弊端是"脱钩理论"盛行目前,中国股票市场"自言自语",完全遵循自己的独立市场,这不可避免地使人们思考。美国股票的长期牛市和A股的停滞将增加管理层面临的舆论压力。对于投资者来说,主要指数就是主要指数。它们之间长期平衡关系的消失具有很强的运营意义。根据资产投资组合理论,将长期资产分配在三个不同的市场中以实现分散风险或最大化回报的投资组合策略可能更为有效。

海通证券的战略分析团队认为,目前的外资A股的重要性不可低估。从市场价值来看,外资在A股自由流通市值中所占比例已从2013年的3.8%上升至2019年的8.6%,接近保险资本和公开发行股票。(均为10%25),土地股份北向基金在A股成交量中所占的比例已从2014年的0.7%25增加到2019年的8%25,公开发行的总数量为7%25。外资占A股的比重越来越大。因此,每当海外股市波动时,由于外资的流入和流出,A股也会遭受短期的干扰。

从中长期来看,股市走势仍取决于内部因素。海通证券战略分析小组认为,自2009年以来美国股票的长期牛市是由于更好的美国货币环境和企业利润。自2008年底以来,由于内部因素,A股经历了三个牛市周期。从历史上看,海外股票市场的动荡不可避免地会影响到A股,而海外股票的急剧下跌也导致了A股的短期调整。从中长期来看,A股牛市的三个逻辑保持不变,即牛市与熊市的周期,企业利润的触底回升以及主要资产对股票市场的偏向。

海通证券还提醒说,如果长期不控制全球流行病,将对全球经济增长产生影响,甚至引发类似于2008年的全球经济衰退风险。但是,目前这种情况的可能性相对较小。


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