老周侃股票:为什么简志佳的估值不如同类股票 提高再贴现率

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新股简志佳上市后走势疲软,估值明显不如同类股票,也没有新股估值溢价,说明投资者对新股并不满意,投资者可能开始对新股的业绩预期持谨慎态度。

一般来说,新股上市时,发行价格应参考同类公司的市盈率和市净率,然后确定一个适度的发行价格。新股上市后,股价会有连续的涨停。当股价打开涨停时,其估值水平应该比同类公司高出一大截。更高的部分是新股溢价,投资者也称之为新股光环。

但随着登记制度的深化,新股光环逐渐消退。比如第二只新股健之佳上市后的市盈率明显低于同类公司,上市后股价并未表现出较大溢价。现在估值水平和同类公司基本一致,呈现出“非常合理”的趋势,很多炒新股的投资者也“吃药”。可见股市的投机和降温已经蔓延到新股领域。

健之佳的流通股本只有1325万股,市盈率不到30倍,每股净资产高达30元,市盈率刚刚超过4倍。看类似公司的老百姓,市盈率高达43倍,流通股本4.07亿股,每股净资产10.16元,市盈率接近7倍。从基本面信息来看,尖子甲的估值水平明显低于老百姓,难怪有炒家对尖子甲“吃药”。

为什么健之佳没有走出估值接近普通人的上升趋势?可能有两个原因。一是建智佳开板时市盈率比较合理,所以大量散户入市买货,导致大资金无法以低成本募集到足够的筹码,于是放弃了支撑,然后股价自然回落,散户全被绗缝。这是一个可能的原因。

此外,还有基本面因素。虽然目前的报告显示,健之佳的业绩是可以接受的,估值也比普通人更合理,但投资者也知道,IPO后存在一定概率的一年业绩持平、两年业绩不佳、三年亏损,因此投资者对健之佳未来的业绩预期没有太大把握。

相反,普通人已经上市一段时间了,投资者对其业绩稳定性相对乐观,因此对其的估值相对较高。从普通百姓股东名单来看,公募基金和机构投资者占据主力。所以,如果投资者希望健之佳未来有更好的股价走势,不如期待公司的业绩增长能够吸引公众资金,支撑其股价和估值,这才是长期强势股价的基础。

从新股光环的逐渐消失,投资者可以推断出未来资本市场的发展方向,投资者将逐渐从投机转向价值投资,新股估值将会降低。上市后,新股的估值水平可能会低于旧股。毕竟,老股的安全系数比新股高,未来由于定价超过投资者预期,新股发行可能会有困难,这也是资本市场成熟的标志。

当然,本专栏也强调投机永远不会消失,只会以不同的方式出现。就健之佳而言,虽然在新股阶段没有被基金炒得很惨,但未来还是有能力继续扩大股本的。毕竟总股本5000万股还是很少的。如果未来由于股份转让导致股价下跌,不排除被投机或投资基金深度关注的可能性。

京商今日评论员周回到搜狐看更多


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